何杨

并购重组作为上市公司实现自身战略目标的一种方式，在国内外诸多案例中显示出了很好的经济效益与优势，这引起了大家的重视。但是企业并购重组成功与否至今没有一个很好的衡量标准。本文选择我国乳制品行业内第一跨国并购案，光明乳业并购新西兰新莱特，分析并购原因，过程，结果。通过运营能力，盈利能力，偿债能力，成长能力四个能力指标来对整件并购案的经济效益做出评估，从而进一步评判整个并购的成功与否。

一、光明乳业并购新莱特背景及动因

光明乳业，百年上海老品牌，2000年，在政府的引导下，完成了股份制改革， 正式成为上海光明乳业股份有限公司。2002年，光明乳业在上海证券交易所A股市场挂牌上市，是目前国内最大规模的乳制品上市公司之一。

新西兰新莱特于2005年诞生，它成立以来的快速发展得益于身处在新西兰这一天然牧场。新西兰新莱特奶源优质，加上技术设备先进，很快在市场上立足。

光明在消费者市场上所占份额也一度被蒙牛，伊利瓜分。与此同时2008年的三聚氰胺事件打击了中国的乳制品行业，消费者对于本国奶源的不信任也迫使我国乳制品企业转战国外。2008年世界经融危机，新莱特深受打击。企业谋求新的发展急需大量资金的注入，同时开阔海外市场对新西兰的乳制品公司来说也刻不容缓。

二、并购过程级后果

2010年5月，光明乳业与新莱特有意愿合作，于是签订了保密协议，同时递交了非约束性意向书。……