蒋凌

随着中国经济的崛起，中国企业的海外并购日渐增多。特别是随着近来大宗商品价格的复苏，中国矿业企业的海外并购又掀起了浪潮，而在中国矿业企业的海外并购过程中随之而来的财务风险应当引起足够地重视，如估值风险、交易框架搭建风险、融资风险、利率、汇率风险、财务整合风险等，如果不能对并购过程中的财务风险进行有效地规避或防范，整个并购项目的成败将受之影响。本文将就这些财务风险的类型及其成因进行简要的分析与论述，并提出相关的解决建议办法。

一、矿业企业目前海外并购的现状

随着中国经济的崛起，中资企业实力不断增强，中国企业的海外并购日渐增多。作为不可再生的矿产资源，近些年随着大宗商品价格譬如铜、黄金等的价格持续上涨，中国矿业企业海外并购的步伐又再度加速。2020年紫金矿业以13.3亿加元收购加拿大大陆黄金100%股权，就名列2020年中资十大海外并购第7名。

在中国矿业企业大举进行海外并购的同时，也需要对项目存在的风险特别是财务风险进行准确识别与判断，否则很容易陷入误区。目前中国矿业企业的海外并购失败率极高。例如从铜矿海外并购项目的净现值与投资回报率来看，只有少数项目拥有明显的现金成本优势，开始进入收益期。其它项目因各种原因，长时间难以实现投产，进展缓慢。整体看来国内铜企的海外并购进程并不顺利。

二、矿业企业海外并购中遇到的财务风险类型及其成因