摘 要：本文以2014—2018年在美国上市的中国企业为例，采用面板数据模型分析我国双重股权结构与企业绩效的关系。研究结果表明，双重股权结构显著降低了企业绩效。因此本文认为需要建立有效地约束和监管机制对双重股权企业进行制约，以保护少数控制权投资者的利益。此外，通过对比单一股权企业和双重股权企业，本文发现我国双重股权企业比单一股权企业具有较低的资产回报率和财务杠杆比率，以及较大的规模，期望本文的研究结果能为相关企业管理提供借鉴。

关键词：双重股权;单一股权;企业绩效

本文索引：许晶.<变量 2>[J].中国商论，2021（15）：-150.

中图分类号：F273.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）08（a）--05

双重股权是相对于奉行“一股一票”的单一股权而言的股权制度。采用双重股权制度的公司通常将其发行的股票分为超级投票权股票（super voting share）（一般称为B类股）和次级投票权股票（subordinate voting share）（一般称为A类股）两类。一般而言，这两类股票除了投票权和转换权外，其余的如现金流权等其他权利都是相同的。A类股一股一票（one vote per share），B类股一股拥有数倍投票权[1]。

双重股权结构从诞生之初就备受争议，以往的学者总体持质疑和反对的态度，各国政府也对这种股权结构持谨慎态度，直到近年才开始有越来越多的文献肯定这种股权结构的积极意义。已有的研究文献丰富、视角多样化，形成了许多富有价值的观点和理论。然而，国外学者們的研究大多以各自国家，尤其是成熟资本市场的双重股权企业为例展开，对于新兴市场的双重股权结构研究较少，缺乏深入的探讨。……