彭小凡 张勇 吴远凤 欧发勋

摘 要：中小微企业融资难、融资贵是症状问题，拓宽融资渠道、降低贷款利率不能根治病因，创新金融工具并将其推广使用才是治本良药。选择权贷款作为解决中小微企业融资难问题的一种新型金融工具，在一定程度上降低了融资难度和成本。本文以这一工具为研究对象，挖掘PE的创新作用，定量研究中小微企业采用选择权贷款融资方式的资本结构和认股成本，分析认股成本的影响因素。数值结果表明：认股成本随着券息水平、企业资本波动率的增大而增大;随着资本增长率增大而减小。此研究结论为选择权贷款模式下的商业银行、中小微企业、PE的长期合作共赢提供理论依据。

关键词：中小微企业;选择权贷款;认股成本;资本结构;融资难

本文索引：彭小凡，张勇，吴远凤，欧发勋.<变量 2>[J].中国商论，2021（15）：-085.

中图分类号：F 832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）08（a）--03

中小微企业作为国民经济和社会发展的中流砥柱，其稳健运行对支撑就业、改善民生等方面发挥着重要作用。我国中小微企业正不同程度地面临融资困境，基于此，考虑新型金融工具—选择权贷款。它为中小微企业和银行合作开辟了新的方式，并已得到广泛应用。如建行深圳分行与初创企业签订数笔选择权贷款，投放贷款规模超2.5亿元;杭州银行利用选择权贷款模式为科技文创金融专营机构提供资金。

中小微企业融资相关文献主要集中在企业融资难、融资贵的原因分析、融资策略和模式的探讨以及融资效率研究。……