1 行业困境：企业风险触发

疫情的冲击下，租赁市场遇冷，长租企业出租率下降、违约率提升，现金流普遍吃紧。依据公开信息不完全统计，2020年超40家长租企业陷入经营纠纷或资金链断裂。一方面疫情加速了长租企业经营风险的暴露，行业“爆雷”事件频频传出，企业面临经营大考;另一方面，长租企业的经营环境变化，企业拓展速度停滞，融资难度增加。长租企业分化加剧，优胜劣汰导致行业集中度进一步提升。

疫情加剧企业经营风险，“爆雷”事件增加。疫情影响下，长租企业的空置率增加、出租率降低，使得原本就紧张的现金流岌岌可危，长租公寓“爆雷”的企业数量增加。根据不完全统计，2017年至今，媒体公开的陷入资金链断裂、经营纠纷及跑路的企业中，“爆雷”时间发生在2020年的企业占比近四成。

长租企业拓展速度放缓，长租公寓的热情减退。截至2020年底，依据我们对公开信息的统计，TOP100房企中已有近五成涉足长租公寓，其中2017到2019年涉足长租公寓业务的房企占比超过75%。据统计，房企为租赁市场提供的机构化房源占比超两成。2020年TOP100房企中仅两家新开拓长租公寓业务。据不完全统计，2020年疫情影响下，长租企业的城市选择较为集中，普遍选择较审慎的布局方式，北上广深杭为房企长租公寓布局战略高地，其门店数量最多的前5个城市也为北上广深杭，在北京、上海、深圳等13个城市的数量占TOP10门店总数的近85%。如图1、图2、图3所示。

企业融资难度增加，渠道收窄，总体融资金额呈现下降趋势。……