王健月 郭衍哲｜文

流动性宽松继续，锌价整体高位运行，但市场对美联储收紧的预期可能会导致价格在四季度回落；在基本面上，供应增加、消费放缓、库存累积的预期，将压制锌价弹性，预计下半年锌价格重心较上半年小幅下移，节奏先抑后扬。

2021年上半年，货币流动性维持宽松，大宗商品价格屡创新高，上半年LME三月期锌价自2月最低的2546.5美元/吨，一路回升至3108.5美元/吨，创下近2年记录，但随着市场对美联储加息提前的猜测、国内控制商品价格的政策导向，锌价有所回落，但依然保持高位震荡。

海外矿山产量恢复

据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，并经北京安泰科信息股份有限公司（以下简称“安泰科”）修正，1～5月，全球锌精矿产量502.9万吨，同比增加59.4万吨。其中，海外地区生产锌精矿358.1万吨，同比增加48.3万吨，增幅较1～4月显著扩大；其中5月份的海外产量已接近2019年同期的产量数据，表明海外矿山产量持续恢复。

分国家来看，秘鲁Antamina矿山产量虽然季度环比有明显下降，但同比仍实现小幅增长，Nexa、Volcan等企业的产量也实现同比增加。印度斯坦锌业R&R矿山持续提产，预计在新的财年可实现地下采矿量再增长25%。南非Gamsberg矿山基本恢复正常，今年一季度产量略低于去年四季度，预计在未来几个季度将持续提产，南非产量增幅将持续扩大。

安泰科预估，2021年，海外矿山逐步摆脱疫情影响，部分新建矿山产能继续释放，海外矿山产量将显著恢复并实现增长，但鉴于各个国家的疫苗接种进度不同，疫情风险对供应端仍存在干扰，冶炼端对矿的需求依然很高，矿的过剩量较为有限。……