孙云威 常广庶

摘要跨国并购已经成为中国企业走向世界的重要手段，文章针对2017年美的集团并购德国KUKA（库卡）这一案例，运用因子分析法，分析了此次并购对美的集团经营效果的影响。实证结果显示，此次并购对美的集团的资产质量状况、盈利能力状况、经营增长状况、债务风险状况的影响有较大的差异，但总体结论是震荡上升的，并就我国企业跨国并购行为提供了一些建议。

关键词 美的；因子分析；并购绩效

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2021.03.010

并购可以使企业在短时间内获得大量优质资源，使企业迅速做大做强。20世纪90年代，中国乃至世界都进入企业并购的高潮，国际第五次并购浪潮来临。进入21世纪后，并购甚至是跨国并购已成为我国企业实施产业布局以及结构化调整，提升国际影响力和竞争力，进入全球高端产业价值供应链的最佳选择。

随着工业4.0的普及和大数据、人工智能的快速发展，我国传统的家电民营企业竞争越发激烈，利润空间被挤压。为了提高竞争力，寻求战略转型和产业链升级，进军机器人及工业自动化行业，中国家电企业龙头美的集团决定对德国KUKA（库卡）机器人有限公司实施并购。并购于2017年1月7日完成，耗资292亿元人民币，在我国企业并购史上堪称经典跨国并购案例。但是，这一并购对于美的集团究竟有没有益处、有多大的益处，需要时间去检验，更需要我们去研究。

美的集团（股票代码：000333）于2016年5月18日（星期三）开市起临时停牌，并在5月19日的公告中提及：拟筹划通过要约方式收购KU‐KA，连续两次停牌之后于6月1日复牌。……