房玲 易天宇

摘要：2021年5月21日，香港交易所公布了有关主板上市盈利规定的咨询总结，决定从2022年1月1日起将主板的盈利规定调高60%，并修订盈利分布规定。行业分化将进一步加剧，资本市场的资金更聚集头部优质物管企业，而规模较小的物管企业或有边缘化风险。从长远来看，对于已经登陆资本平台的物管企业也并非能够松懈，在资本市场回归冷静的当下，增强盈利能力和运营效率，做强服务，才是企业企稳发展的重中之重。

关键词：物业服务;IPO;盈利能力

中图分类号：F293 文献标识码：B

文章编号：1001-9138-（2021）06-0065-67 收稿日期：2021-05-31

作者简介：房玲、易天宇，克而瑞地产研究院研究员。

2021年5月21日，联交所刊发咨询总结称，计划于2022年1月1日起，将上市申请人主板盈利规定调高60%，并修订盈利分布规定。此次新规出台，意味着规模不够大、盈利不够稳定的小型物管将被直接拦在资本大门之外。

1 盈利调高叠加借壳新规，小型物管恐将拒之门外

新规包括主板上市申请人在三个会计年度的股东应占盈利必须符合：（1）最近一个财务年度不低于3500万港币;（2）前两个财务年度不低于4500万港币（即三年累计盈利不低于8000万港币）。而在调整前，主板的盈利要求是三年累计盈利不低于5000万港币，最近一年不低于2000万港币，前两个年度不低于3000万港币。据港交所解释，调高主板盈利要求主要由于盈利规定从1994年推出之后就没有应经济和市场发展做过修订，而上市的最低市值要求从1989年推出至今调高了五倍（近一次为2018年，最低市值要求5亿港元）。……