摘要：我国房地产行业长效机制基本完成，“三道红线”从根本上限制房地产企业有息负债的增速，倒逼房企去金融化，土地集中出让制度要求房企资金池不断加深，房企唯有不断提升经营能力，加强销售回款，促进项目去化，保障现金增长。随着高价项目的逐渐结转，今年起，房企的利润率有望实现触底反弹，并保持稳定。在集中供地的背景下，房企集中布局一二线和强三线城市，预期导致土拍压力增加，市场竞争力加大，而三四线城市随着房企的逐渐退出，竞争压力反而降低，生存空间增大。融资环境边际宽松，使房企融资结构得以调整，资金成本整体下行。

关键词：行业分化;规模扩张;融资环境

中图分类号：F293 文献标识码：B

文章编号：1001-9138-（2021）06-0024-33 收稿日期：2021-05-01

文章来源：本文由亿翰智库供稿。

2020年房地产企业表现以“分化”贯穿始終，拥有优势的房企更容易在行业中生存和发展。政府对待地产行业坚持“房住不炒”的基调未曾改变，“三道红线”和房地产贷款集中度管理又为企业设定了发展上限，在这样的趋势下，央企、国企和一贯追求财务稳健的民营房企具有更大的优势，预期成为推动集中度上行的主要力量。对其他房企而言，规模仍是首要选择，若是具备产品能力、开发能力等任一项优势，都有利于公司加强与其他房企的合作，最终实现共赢。但不能否认的是，头部房企拥有先发优势，有望不断拉开与其他中小房企之间的差距。

1 销售分化：行业格局已……