焦蕾

（中国神华能源股份有限公司，北京 100000）

引言

股权激励长久以来都是企业为提高员工积极性，增强企业业绩和公司收益的一种奖励模式。国有企业与其他企业相比存在着一些特殊性。国有企业是由国家或地方政府控股，所以在一般情况下要比其他企业更加稳定，员工的工作压力也相对较小。但这样一来也有一些弊端，国有企业的高管对公司业绩的重视程度相对较低，针对这种现象，股权激励是目前公认的有一定效果的解决办法。利用股权将国企高管自身利益与公司利益联结起来，促使国企高管更加重视公司效益从而使公司发展更长远。然而目前对于股权激励这种方法是否真的能增加公司效益，学者们众说纷坛。有的研究者认为，这种方式可以达到公司长远发展目标，将高管与公司的利益趋同可以使高管由于自身利益而重视公司效益及长远发展。有的研究者认为，当管理层持股到达一定程度时，由于企业控制权掌握在高管手中，这将导致高管对企业管理层进行掏空。因此，股票激励制度到底对公司效益的影响是正面的还是负面的，学术界现阶段并没有统一的结论。本文将尝试对国企高管股权激励对公司效益的影响通过公式计算的方法进行分析，得到一个固定的公式用来计算二者之间的关系。

一、界定股权种类与股权激励模式

国企高管股权激励的股票模式有三种，如下图1 所示。

图1 股权激励的股票模式