顾晓平

在中文语义下，金融解读为“资金的融通”，指资金的融通（债务）往来。在英语中，金融译作“Finance”，其词源来自于拉丁语“finis”，指终结债务、解决争端，同样也是指债务借贷关系。就字面不难理解，金融的内核即债务关系。因此，金融风险主要是指社会主体间债务关系的违约风险，而金融危机指的就是社会中金融风险大范围出现的现象。虽然现实中导致金融危机的因素多种多样，但拉长时间跨度观察，百年来，金融危机总是呈现周期性爆发的特点。因此，本文的目的就是研究金融危機如宿命般周期性爆发的共性因素。

笔者将货币运行机制作为研究金融危机周期性爆发原因的切入点是因为在众多纷繁复杂的债务关系中，货币是最底层也是最根本的债务关系，是用来描述全社会金融关系的基础。如果我们把全社会的金融关系视作一座巨塔，那货币无疑就是构建这座巨塔的砖石。如果砖石的运作机制不明确，则巨塔的最终形态就不可控。所以，当我们把最底层的货币运行机制梳理清晰，就相当于明确了构筑金融巨塔的底层元素。通过对底层元素的解析，在控制系统总体变量的前提下，对金融危机周期性发生的机制进行拆解，探寻其根源并对症下药，找到相应的预防对策及措施。

一、货币的基础运行机制

作为普通人，我们与银行最常规的往来是两件事：一是存钱、二是借钱。所以我们对银行最直观的认识就是银行从社会吸收存款后向社会发放贷款，从中获取利差。……