杨惠升

近年来，全球经济进入金融危机后的调整恢复期，无论发达经济体还是新兴经济体均面临经济结构调整和产业升级的问题。国际上，各国货币政策分歧扩大，大宗商品市场和汇率市场波动加大，地缘政治风险加剧;在国内，我国面临资本项目开放、人民币国际化和金融市场改革等多重改革与机遇时点的交汇期。国内外宏观经济、金融环境的不确定因素增多，跨境资金流动的方向变化将更趋复杂、波动幅度可能进一步加大。因此，加强跨境资金流动宏观审慎管理有利于新形势下维护经济金融体系稳定，提高货币政策独立性，同时也是实现资本项目开放和人民币国际化等金融体制改革发展战略的有效保障。

一、我国跨境资金流动宏观审慎政策实施现状

随着我国经济对外开放程度的不断加深，我国的资本与金融账户开放进程也在不断推进。在这种背景下，我国的短期国际资本流动日益频繁，规模不断扩大，这种情况虽然顺应了全球经济金融一体化和开放的大趋势，也给我国的经济金融运行带来了潜在的风险。为了尽量弱化短期国际资本流动对我国经济和金融市场的冲击，我国政府一直坚持稳步开放和审慎监管的政策方针。中国人民银行和国家外汇管理局先后出台了宏观审慎管理的几种主要工具，目前仍继续使用和改善的主要有四类：银行结售汇综合头寸管理、全口径跨境融资宏观审慎管理、外汇衍生品风险准备金和境外金融机构境内存放准备金。……