韩金红 杨小伟

【摘要】以2006 ～ 2019年我国A股上市企业为样本， 实证检验产业政策对企业慈善捐赠的影响及其作用路径。 研究发现： 产业政策支持的企业会更加“乐善好施”、进行更多的慈善捐赠， 且这种影响在成长性高、市场化水平高、分析师跟踪人数多及媒体关注度高的企业中更显著。 基于作用路径的检验发现， 产业政策的支持有利于缓解企业的融资约束， 使企业有动机和能力进行更多慈善捐赠。 上述发现为产业政策对企业慈善捐赠的影响及其作用路径提供了直接证据， 对理解产业政策的经济后果具有重要意义。

【关键词】产业政策;慈善捐赠;市场化水平;融资约束

【中图分类号】F272      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）14-0100-10

一、引言

截至2020年我国已实施十三个“五年规划”， 其核心是通过政府的直接干预和间接引导， 为支持的行业提供各种优惠， 实现产业结构的调整和发展[1，2] 。 关于国家产业政策经济后果的研究， 已有学者发现产业政策的支持向外界传递了积极的信号， 有利于受政策支持的企业获得银行贷款、权益资金及政府补助等[1，3] ， 从而缓解其融资约束[2] 。 而融资约束可能会影响企业慈善捐赠。 那么， 国家产业政策的支持能否促使企业进行更多的慈善捐赠呢？ 如果能， 产业政策促进企业慈善捐赠的影响机制是什么？ 产业政策对企业慈善捐赠的作用后果是否受企业内部特征及外部环境因素的影响？

基于此， 本文采用2006 ～ 2019年我国沪深A股上市企业数据， 探讨产业政策与企业慈善捐赠的关系， 并考察市场化水平对二者关系的调节作用。……