马凌远 尤航

【摘要】缓解中小型科技企业融资约束是创新驱动战略实施的关键环节， 也是“科技和金融结合”试点政策的首要目标。 借助始于2011年的“科技和金融结合”这一外生政策冲击构造准自然实验， 采用双重差分法评估“科技和金融结合”试点政策对我国中小型科技企业融资约束的影响。 结果表明： “科技和金融结合”试点政策有效缓解了中小型科技企业的融资约束， 这一结论在考虑识别假设条件和一系列可能存在的干扰因素后依然成立; 影响机制检验发现， 试点政策通过“信息平台效应”与“认证效应”降低了借贷双方的信息不对称， 进而引导信贷资源更多地流向中小型科技企业， 使其融资约束得到缓解; 异质性分析发现， 试点政策效应主要存在于小规模企业和民营企业， 而金融市场化程度越低的地区， 该政策对企业融资约束的缓解作用越大。

【关键词】科技金融;融资约束;中小型科技企业;信息不对称

【中图分类号】F832      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）14-0056-8

一、引言

对于我国经济发展而言， 融资约束问题已成为制约经济转型和升级的重要瓶颈之一[1] 。 世界银行发布的《投资环境调查报告》显示， 中国有75%的非金融类上市公司将融资约束列为企业发展的主要障碍。 由于产业属性导致的高风险和不确定性， 中小型科技企业更易面临融资约束困境[2] 。 随着我国创新驱动发展战略的加快落实， 如何破解中小型科技企业的融资难题已成为政府、企业以及学界共同关注的焦点。……