■ 周茂春 马蕊

辽宁工程技术大学工商管理学院 葫芦岛 125105

0 引言

随着技术改革以及全球经济一体化的不断发展，各种各样的风险和不确定性已经成为企业尤其是传统制造业被制约发展及存亡的关键因素，今年全面爆发的疫情已经给全国大小企业一个不小的冲击和警示，同时，在面对科技创新发展过程中，财务弹性具有极大的适应性和调整性，企业需要保持较高的现金持有量和调动资源的能力来构建财务弹性，为环境变化与企业可持续发展构建一个高效的缓冲。Byoun[1]认为财务弹性具有化解财务困境,提高企业把握投资机会和满足未来现金需求的能力，同时财务弹性还起到筹集资金、提升企业价值的作用。随着市场经济体制改革的不断深入，除了保持良好财务弹性以外，对我国传统制造行业的资本结构优化及对管理层的有效治理有助于企业在激烈的市场竞争中获得更多的竞争力及更大的生存空间，有利于对企业做出有价值的判断。

我国对财务有弹性研究的起步较晚，目前涉及包括企业融资、投资、企业价值等方面，也开始出现企业的内外部治理对财务弹性的影响的研究。资本结构一直作为研究企业金融领域的一个重点，它对企业的成长性、盈利能力、投融资及资本成本都有很显著的影响。Gra‐ham 和Campbel[2]研究表明企业留存财务弹性是影响企业资本结构决策的重要影响因素。马春爱[3]指出高财务弹性企业的新增融资取向更有利于财务弹性的提高,其资本结构调整方向与目标方向更为一致,低财务弹性企业存在更严重的资本结构调整过度问题。……