王鑫

本文对我国影子银行体系的特征进行了分析和概括，并借鉴明斯基的“金融不稳定假说”思想，构建出衡量影子银行体系信用风险的指标。同时，本文从宏观经济运行和金融环境两个方面考虑了影响影子银行体系信用风险的因素。最后，在Wilson模型的基础上构建本文的宏观压力测试模型，并利用此模型对2006-2019年的季度数据进行了实证研究，考察了不同冲击下影子银行体系信用风险的状况。

一、引言

美国影子银行体系高杠杆化的运作和超强的信用创造使得2008年的次贷危机迅速演变成一场波及甚广的金融危机，其辐射范围和后续影响都是前所未有的。在后危机时代，影子银行体系就自然而然地成为了国际金融监管的重中之重。美国分别于2009和2010年颁布了《金融体系全面改革方案》和《多德弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，英国、欧盟也在不断提出监管方案、修正相关法律指令，同时，国际金融机构也在紧锣密鼓地讨论影子银行体系的监管，试图整合各种国际监管标准资源，影子银行体系已成为国际金融研究的重点。

本文借鉴明斯基“金融不稳定假说”思想，构建适合衡量我国影子银行体系稳定性程度的指标。在此基础上，立足我国影子银行体系的特点，分析影子银行体系的主要风险来源。最后，以Wilson的信用风险宏观压力测试模型为基础，对影子银行体系进行压力测试。

二、压力测试

（一）确定纳入测试的机构和资产范围