齐子鹏　周韵晨

摘要：介于融资成本对企业经营发展的影响巨大，降低企业融资成本是我国供给侧结构性改革中“降成本”的关键领域。基于资源依赖理论、声誉理论、信息不对称理论，利用我国2290家上市公司2008～2017年的面板数据，通过对高管行业协会任职与企业债务融资成本关系的研究发现：高管行业协会任职可以显著降低企业债务融资成本，高管行业协会任职通过发挥资源汲取、声誉担保、信息传递的作用帮助企业降低了债务融资成本。

关键词：高管;行业协会;债务融资成本

文章编号：2095-5960（2021）03-0074-09;中图分类号：F276.1;文献标识码：A

2015年12月，中央经济工作会议提出“三去一降一补”五大任务，此后降低实体经济企业成本成为党和国家经济工作的重要内容。2016年8月，国务院印发《降低实体经济企業成本工作方案》，提出的目标任务之一是“有效降低融资成本，企业贷款、发债利息负担水平逐步降低，融资中间环节费用占企业融资成本比重合理降低”。如何有效化解我国实体企业发展面临的融资成本瓶颈，已经成为理论界和实务界共同关心的问题。由于我国金融体系结构以银行为主、资本市场的发展不能满足企业实际融资需求等原因，银行贷款是我国实体企业最主要的融资渠道，贷款利息是我国企业债务成本的主要组成部分。

Greif认为，21世纪的某些交易者组织能够克服信息不对称以及缺乏法律和合同执行机制的问题，原因在于他们已经建立了基于声誉、隐性契约关系和联盟的制度。……