胡丰

中国再融资市场发展

配 股

1998年以前，中国上市公司融资方式简单，对资金需求量小，一直以配股方式实施股权融资，伴随着中国资本市场的飞速发展，中国A股上市公司数量和规模持续增长，为了满足上市公司资金需求，支持实体经济发展，上市公司再融资方式更加灵活， 2000年-2001年，增发、可转债为上市公司再融资提供了新的选择，随后，融资规模总体呈现大幅增长态势，根据Wind统计，2018年至2020年A股全年仅定增募资规模分别为7523.52亿元、6798.2亿元、8315.66亿元，2020年定增募集资金规模较2019年出现了明显增长，增幅达22.32%。

配股是中国再融资市场首个融资工具，是上市公司向原股票股东按其持股比例、以低于市价的方式配售一定数量新发行股票的融资行为。1993年12月，中国证监会颁布了《上市公司送配股暂行规定》，根据《股票发行与交易管理暂行条例》前三条对上市公司配股和送股的条件及信息披露要求做了规定，配股作为第一种再融资方式正式登上了历史舞台，为中国A股上市公司再融资作出了重要阶段性贡献，由于发行对象仅为原股东，因此操作相对简单，但配股本身也存在较为严重的缺陷，因其发行面窄，并需要发行前原控股股东、实际控制人承诺认购，因此目前采用配股方式进行再融资的案例也较少，近年每年配股上市公司数量仅为10-20家。

可转换债券

可转换债券是A股市场继配股后第二种再融资工具，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。……