向家莹

自“资管新规”发布以来，资管行业相关制度配套文件始终在有序推进。日前，银保监会、央行正式发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（下称《通知》），对银行现金管理类理财产品的投资范围、集中度管理、流动性管理、杠杆率、偏离度等方面都做出不同程度的收紧，拉平与货币基金的监管标准。这也意味着现金管理类理财产品强监管大幕正式开启。

业内人士认为，考虑到投资范围、赎回限制等多维度收紧，现金管理类理财产品收益率或将走低，但由于整改期限较长，因此并不会在短期内快速下行。

投资范围缩窄

杠杆水平不得超120%

现金管理类理财产品是指提供现金管理服务的理财产品。自2018年以来现金管理类理财产品始终保持较快增长势头。

招联金融首席研究员董希淼表示，现金管理类理财产品在近年来增长较快，主要由于资管新规出台后保本型理财产品逐步退出市场，银行及银行理财子公司发行了比较多的现金管理类理财产品作为对保本型理财产品的替代。此外，由于银行理财产品投资者相对比较稳健，风险评分较低，现金管理类理财产品能够较好地满足这部分客户的需求。

此次《通知》针对现金管理类理财产品，在投资范围、集中度、资产久期、赎回规模、估值核算方法等方面均进行了约束。例如，投资范围方面，《通知》规定，每只现金管理类理财产品的杠杆水平不得超过120%，发生巨额赎回、连续3个交易日累计赎回20%以上或者连续5个交易日累计赎回30%以上的情形除外。……