● 方文彬，张 婷

（兰州财经大学会计学院，甘肃 兰州 730020）

一、引言

商业信用融资是基于企业供应链上下游信用水平，在企业和供应商之间建立一种无需抵押的债务契约关系，从而以延期付款或者预收货款等方式所获得的自由现金流量。近年来，企业内部供应链管理系统逐步得到完善，且外部市场信用机制也得以建设，这使得商业信用融资等一些非正式融资途径逐渐成为企业缓解融资约束的重要手段，在一定程度上帮助企业缓解了融资困难的问题，日益成为我国企业重要的外部融资方式之一。自“高层梯队理论”提出以来，有学者研究发现高管的年龄、性别、教育经历以及政治背景等个人特征都会影响自身的选择偏好，进而产生企业间的差异化决策，这些决策将对企业的发展有重要作用（Hambrick 等，1984）[1]。在企业面临银行贷款难度大、门槛高且金额小的背景下，金融资源难以获得且无法替代，而拥有银行、证券、信托、保险、基金等一些金融机构工作背景的高管在工作中可以运用其丰富的金融经验和知识为企业提出更加科学合理的建议和决策，帮助企业获取更多外部金融资源。因此，聘请具有以上特征(以下称为“高管金融背景”)的人担任企业的执行董事、独立董事或者经营管理层，已逐渐成为上市公司管理实践中的普遍现象。

目前，已有研究表明金融背景高管的关系资源能够增加企业的价值，拓宽企业的融资渠道，成为解决企业融资问题的有效方式。……