王晓明

2018年7月，首批6只战略配售基金成立，募集总规模超千亿，如今三年封闭期已到，跟同期偏股型基金高达110.26%的涨幅相比，6只战略配售基金业绩难言理想，表现最好的汇添富产品的收益率也不过24.38%。8月3日转型过渡期后，产品将转为开放式产品，转型后投资者是走是留呢？

保守运作致业绩表现不及预期

战略配售基金发行于2018年下半年，预期通过CDR回归的中概股普遍表现欠佳，因为概念较好的预期以及渠道端“用力过猛”的宣传，仍然吸引到超千亿认购规模;但其中更多的是个人投资者，6只产品个人投资者占比均超过60%，比例最高的招商3年配售占到85%。

自产品成立至今年7月8日，六大战略配售基金总收益率在10.48%-24.38%之间不等，折合年化收益率3.36%-7.51%，与银行理财相似或略高的投资回报，让个人投资者不满。从业绩表现和投资方向上总结，战略配售基金可视为一种固收性质很强+看涨期权（CDR战略配售+A股IPO战略配售）+超低费率的定期债基。

总结来看，收益不及预期的主因来自保守的仓位设置以及远不及预期的战略配售参与率。期初战略配售基金的业绩基准大都为“沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”，根据季报，仓位最高的汇添富产品的股票仓位也不过33.83%。

该基金是成立以来业绩最好的产品，其收益来源并非来自京沪高铁等战略配售股，反而来自陆续布局的泸州老窖、药明康德、中国中免等抱团股。另外，阿里、京东、网易、百度等公司均未发行CDR而是选择了港股的二次上市，基金参与的战略配售主要是中国人保、中国广核、京沪高铁、邮储银行这类传统蓝筹公司，它们在上市短暂上涨后大都回归沉寂。……