丁爽

近年来，明月镜片邀请知名演员代言产品，赞助《非诚勿扰》《最强大脑》等综艺节目，不断增加产品推广力度，使得销售费用大增，但其营业收入增速越来越慢，2020年更是出现下滑。其本次IPO募集项目中，部分扩产项目的产能利用率持续下滑，产品销售情况也不佳，募投项目合理性存疑。

7月8日，由知名演员陈道明代言的明月镜片顺利通过IPO发审会，对于上市路上一波三折的明月镜片来说，这无疑是个天大的好消息。实际上，早在2020年7月23日，深交所创业板已首次披露该企业招股书，但其曾两度被中止上市审核，此次顺利过会，意味着其距离A股市场的大门越来越近。

作为国内规模较大的镜片生产商，报告期内，明月镜片收入增长乏力。招股书显示，2017-2020年，企业营业收入分别为4.26亿元、5.09亿元、5.53亿元和5.4亿元，近三年的增长率分别为19.51%、8.46%、-2.32%，其收入增速呈逐年下降趋势。

而在此背景之下，其高举高打“价值回归”策略，一边调整产品结构，一边扎入竞争红海，企业募投项目的合理性存疑。此外，明月镜片提升品牌溢价的手段收效甚微，而其新销售渠道开拓方面也显得乏力，发展前景堪忧。

部分募资扩产项目合理性存疑

此次明月镜片拟募集资金5.67亿元，其中大部分将用于扩产。详细来看，募集资金中，3亿元拟投向高端树脂镜片扩产项目，1.41亿元拟投向常规树脂镜片扩产及技术升级项目，6210.47万元、6456.34万元将分别投向研发中心建设项目、营销网络及产品展示中心建设项目。

招股书显示，高端树脂镜片扩产项目主要产品为1.71折射率镜片、超韧非球面镜片、定制片等高端树脂镜片产品，项目建成后，公司将新增高端树脂镜片产能1650万片/年。……