齐永超

在全球开启由传统燃油车向新能源汽车转型以及碳中和的背景下，新能源汽车以及动力电池产业链的行情也是一波接着一波。对此，本周接受《红周刊》记者专访的国泰君安电新行业首席分析师庞钧文表示，动力电池及部分核心材料环节的盈利能力要强于整车，这种趋势会得到保持。

对于动力电池上游行业，他认为“投资价值量”的先后顺序为：上游锂钴资源、隔膜、电解液、负极、正极以及铜箔。而且，“成规模的锂电池企业、隔膜电解液集中度较高的环节等有望诞生更多大市值公司。”

动力电池盈利能力将持续强于整车电池龙一护城河在产品标准和管理

《红周刊》：目前，市场对于动力电池的关注度显著高于新能源整车，为什么会这样？

庞钧文：我认为，市场给予动力电池更多的关注度，最主要的原因是该环节的议价能力以及差异化竞争。过去几年，动力电池一直呈现出集中度提升的趋势，而优质企业的市占率提升趋势更为显著。由于整车环节企业较多，除了特斯拉、比亚迪等銷量较为领先，其他新能源汽车的竞争非常激烈，同时，传统车企、新势力等纷纷入局造电动车。相对而言，动力电池的头部效应更为明显，如宁德时代（CATL）、LG、松下等，占据了全球非常高的市场份额。相对车企的竞争优势更为强势。因此，电池环节的盈利能力较整车更为强大，目前来看，这种趋势会继续持续。同时，我们也十分关注有竞争差异化的车企以及产品，比如特斯拉、比亚迪的DMi车型等。……