梁佩佩 张宇阳

摘要：企业项目投资决策的评价方法多种多样，最常用的就是净现值法和内含报酬率法。它们符合企业利润最大化的财务目标。但在操作过程中也存在一些不足之处，本文针对净现值法和内含报酬率法两种方法进行案例研究，进一步了解两种方法的利弊和区别，帮助企业借助不同投资决策评价方法，从多种方案中选择最优投资方案。

关键词：投资决策;净现值法;内含报酬率法

一、理论分析

（一）净现值法

净现值是投资项目投产后的净现金流入量，按照项目的必要报酬率折现后的现值，再减去初始投资后的余额。其计算公式如下;

在用净现值法进行决策时，以净现值是否大于0作为判断标准。净现值法考虑资金时间价值，但是折现率的确定十分困难的。在决策中容易忽略投资额度小、报酬率高的投资方案，而去选择了投资金额和收益总额大的项目。

（二）内含报酬率法

内含报酬率是使用投资项目的净现值等于0时的折现率，其计算公式为：

使用內含报酬率法，当内含报酬率超过项目的必要报酬率时，项目可行，否则，不可行。但是一些情况下可能得到多个内涵报酬率或者是没有内含报酬率。

二、案例分析

本文采用案例进行具体研究分析。C企业面临A、B两个互斥的投资方案，假定企业要求最低报酬率为10%，其现金流量及增量现金流量分布如下表所示：

（一）净现值法

按照净现值法决策规则，企业应当选择B方案。

（二）内含报酬率法