徐高

近期，统计局公布了2020年第4季度中国宏观经济数据。2020年第4季度中国GDP同比增速达到6.5%，2020年全年中国GDP增速达到2.3%，均超出市场此前预期均值。中国GDP总量超过100万亿元，折合为美元的话约为14.7万亿美元，占世界经济的比重达到17%。在2020年新冠病毒肺炎疫情肆虐全球的背景下，中国成为唯一一个GDP增速为正的主要经济体。能够取得这一成绩是非常不易的。

2021年经济增长可能会更加均衡

2021年1季度，中国真实GDP同比增长18.3%，创下了1992年我国季度GDP数据开始发布以来的最高点。不过，因为同比增长率反映的是今年GDP绝对水平相比去年同期的变化程度，所以今年1季度同比的高增长很大程度上是去年1季度新冠疫情带来的低基数所致，不能把它太当回事。与GDP类似，今年1季度我国各项主要经济指标的同比增长率普遍都很高。但从预判未来来看，这些同比增长率的参考意义并不大。

为了消除基数效应的影响，更准确判断经济最新情况，有必要观察经济指标绝对水平（而不是增长率）的走势。由于宏观经济数据大多存在显著的季节波动——数据每年都会因为季节变换而规律性变化——我们需要观察季节调整之后的经济指标绝对水平走势。所谓季节调整，是用数量分析工具将经济指标中因季节变换而来的规律性变化给消除掉，只留下非季节性波动。这可以让我们更好地发现数据变动中的经济含义。在本文的分析中，我们使用目前最流行的X12算法对数据做季节调整。……