连平

近期市场十分关注相关会议和文件没有再提“不急转弯”，流行的观点认为宏观政策会“不急转弯”，但弯还是要转的。由于去年基数和其他因素的影响，一季度数据和非可比性导致市场对经济运行看法产生了较大分歧。如何拨开云雾准确判断当前经济运行态势，对于合理选择宏观政策的方向，重点和力度至关重要，是未来一个阶段精准施策的基础。在分析经济运行态势的基础上，下一步更加现实的问题很可能是要思考是否还需要“转弯”。

经济增长已基本恢复至常态水平

梳理和分析已公布的一季度经济运行数据，可以从总体上得出以下三个基本判断：一是经济增长已接近或基本达到常态水平，2020年四季度GDP已达6.5%，2021年一季度环比继续增长，两年平均增长5.0%，从总量上看产出缺口基本收敛。二是经济恢复的势头有所放缓，通常我国GDP季度环比增速在1-2%之间，较多的是1.5%左右，而一季度仅为0.6%，明显低于前值。三是需求和供给恢复不平衡，出口和制造业增长较快，房地产投资增速保持高位，消费却尚未恢复到常态水平，制造业投资两年平均增速仍为下降2.0%。

从一季度数据中可以发现经济运行有以下一系列积极变化。作为对GDP贡献最大的消费由前一阶段的相对分化走向全面复苏，恢复的步伐明显加快。3月社会消费品零售总额增长比1-2月加快了 0.4个百分点，两年平均增长达到6.3%。房地产投资在高位保持波动，一季度两年平均增速在7.6%。基建投资步伐有所加快，制造业投资在主动补库存和民间投资推动下有所回升。……