徐诗意 陈永丽

【摘要】基于利益相关者理论视角探究企业社会责任表现对上市公司违规的影响效应及其内在机制， 并利用2009 ～ 2018年沪深两市披露社会责任报告并被润灵环球责任评级纳入评级体系的A股上市公司的数据进行实证分析， 结果发现： 企业社会责任表现越好， 越有利于抑制公司违规; 企业社会责任表现对公司违规的抑制效应在非国有企业中更显著， 且优化制度环境可以强化这一抑制效应; 企业社会责任表现抑制公司违规主要是通过降低信息不对称风险等潜在路径实现的。 进一步研究发现， 企业社会责任表现能够降低股价同步性， 且弱化公司违规对股价同步性的正向影响。

【关键词】企业社会责任表现;公司违规;制度环境;产权性质

【中图分类号】 F276.1     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）03-0127-8

一、引言

我国证券市场经历了近30年的快速发展， 上市公司数量持续增加， 其总市值也在不断攀升。 但在快速扩容的过程中， 我国证券市场中的违规事件也被频频曝出， 如“长生生物”疫苗信息造假、“恒康医疗”股价操纵等。 Wind数据库显示， 2009 ～ 2018年间约有7.2%的上市公司因违规而受到证监会等监管部门的处罚， 尤其是2017年我国A股上市公司中存在违规行为的公司高达327家。 显然， 信息披露造假、未及时披露定期报告以及发布误导性信息等违规行为导致投资者惨遭巨额损失， 甚至影响了证券市场的资源配置功能。 针对一系列违规事件， 国内外学者主要从公司自身缺陷、内部控制制度等内部公司治理结构以及经营环境、市场条件、政策法令、法律制度等外部宏观环境的视角考察了公司违规行为的影响因素[1-6] 。……