王晓明

近期半导体板块在二级市场再掀风浪，第三代半导体也成为投资者瞩目的对象，于是诺安成长这类网红基金短期内成为净值较快增长的类型。

涨价逻辑大于材料迭代

从供需角度出发，新能源汽车、5G带来的MCU、功率器件、模拟芯片、存储等需求大爆发;同时受中美科技竞争和产业链多方面影响，国内扩产进口海外半导体设备交付周期也普遍有所延长或面临不确定性，所以半导体产能结构性紧张未来一年大概率仍持续。

以新能源汽车板块为例，中国2021年一季度共销售新能源汽车43万台，较2019年增长一倍，其中纯电动车型占总体新能源乘用车的84%，作为电驱系统的核心部件，新能源汽车市场的增长将会拉动对功率半导体的需求，功率半导体存在广阔的市场空间，国内厂商也纷纷开启扩产计划。在强大需求带动下，除了上述的功率半导体，全球半导体设计、封装、测试和设备產业都将迎来非常快速的增长。

从持仓看，银河创新成长和诺安成长有一定的不同，诺安成长更多集中在半导体产业链利润率高、自主化率高的设计板块;银河创新成长更多考虑短期的成长确定性，增持了北方华创和士兰微。其中，士兰微配置的逻辑主要是新能源对于上游功率半导体的拉动效果，一季度士兰微对产品售价进行调涨，取得了史上单季最高盈利，单季度实现归母净利润1.74亿元。

近期半导体板块的集体上行主要是受“缺芯”荒影响，第三代半导体的政策影响更多起到催化作用。……