刘增禄

·编者按·

随着A股市场制度的逐步完善、公私募队伍的快速扩充、险资入市上限比例的提升，以及外资进入门槛的大降，A股投资者结构由早年明显的“散户化”特征已逐步趋向国际化、机构化。特别是2016年以来，在价值投资理念已被越来越多的投资人接受的大背景下，越来越多的投资人将自己的投资由炒题材转向长期持有价值股、成长股。而也正是在投资者结构、投资理念的明显改观下，A股“牛短熊长”的特征在逐渐淡化，市场投资大环境开始加速向成熟的美股市场演变。

时至2021年年中，茅指数中多只个股再次回到前期新高。在基本面以及配置力量的推动下，研究机构不断抛出“茅指数”渐渐美股化的论断。不单是茅指数里的成份股在“美股化”，随着A股市场对外开放加速以及制度的完善下，整个A股“美股化”的特征也越来越明显，而且在加速像美股演绎，市场中的好公司在资金扎堆下越抱越紧，而小市值公司越来越被边缘化。以公私募基金、QFII等机构为代表的机构资金合计持股占比不断提升，由2016的10.38%提升至2020年末的16.23%;散户的持股占比由多年前80%以上降至目前的30%多……诸多的迹象显示，机构化程度明显提升的A股市场正在逐步脱离散户市、政策市。海通证券研究所副所长首席策略分析师荀玉根表示，目前中国的宏观经济背景与1980年的美国相似，正处于经济转型初期，科技和消费行业有很大的成长空间。

暴涨暴跌的A股时代正在消失

[大盘自2016年以来的表现整体平稳很多，2016～2020年期间，涨跌幅超过1%的交易日占全年交易日的比重已经下降到30%左右。