国泰君安：对银行存在一定利好，这一机制将有效降低银行负债端成本，短期进一步增厚银行息差。对实体经济以及权益市场偏利好。一方面银行在负债成本下行后，未来贷款成本下行空间会进一步打开，金融让利实体持续。另一方面是带动无风险利率下行，存款利率调降后会激励居民企业储蓄存款继续向权益市场转移，带来增量资金。对债市而言，长期来看，银行在负债端成本的下行会带来资产端收益要求的降低，配置力量将进一步增强。

平安证券：新定价模式下，银行不同期限的存款利率上限影响不尽相同，整体表现为短端上限上升、长端上限下降，所以并不能说是“变相降息”。在实践中，四大行由于密集的网点优势，高息揽储的动力不强，其存款利率达到上限的比例要远低于中小银行，因此，新的存款利率上限定价模式对大行的影响较小，对于中小银行尤其是长期存款占比较高的银行有助于减轻一定的负债端压力。我国LPR报价已经连续14个月保持不变，此举措属于以改革的方式来促进实际贷款成本的降低。

天风证券：本次调整的背景是LPR改革已经推动贷款利率连续下降，但存款基准利率始终没有调整，银行面临息差压缩压力，目的是加强存款利率自律管理，稳住/降低银行负债端成本，推动有序竞争，促进可持续经营。由于没有涉及存款基准利率和MLF/LPR的调整，此次优化与降息无关，只是方案实施后可能呈现类似降息的效果。对资本市场的直接影响不大。

海通证券：本次调整并非针对政策利率，实际执行利率可能有升有降，并非“悄悄”降息。我们认为，本次存款利率改革的意义，一方面是延续降低实体融资成本的大基调，抑制高息揽储，和之前的结构性存款监管一脉相承;另一方面，采用“加点”模式定价，也是逐步与现行贷款利率定价方式靠拢，是存款利率市场化进程中的重要一环。长期看，存款利率定价方式可能会更加市场化。

川财证券：存款利率上限降低，能够缓解银行之间利用高息揽储的竞争，银行部门总体负债成本得以降低，起到防止贷款利率快速上行的作用。央行多次表示，存款基准利率将长期保留，发挥压舱石的作用，以此稳定银行负债端成本。我国存款利率并轨仍任重道远，同时放开存贷利率管制对银行资产负债管理要求较高，处置不当可能會引发银行业的风险。

图说

6月22日，美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会。鲍威尔在听证会上的鸽派表态缓和了市场对联储会过早开启加息的担忧。但基于平均通胀目标制，我们认为，美国通胀或难持续走高，“再通胀”交易性价比下降。市场关注点重回taper，多位联储官员暗示三季度是关键时点，预计美元流动性边际收紧以及美元实际利率走强的逻辑将在三季度的过程中逐步体现。

——摘自国泰君安宏观经济研究报告