摘  要：R公司由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极行业成功创业经验的团队共同打造，2019年登陆上交所科创板，成为科创板首批25家上市公司之一，首批上市的独角兽企业之一。准确的评估企业价值，从外部吸取经验，从内部进行改革，才有利于独角兽企业自身的发展，从而促进国高新技术行业的快速发展。

关键词：财务风险;价值评价;商业模式

一、 R 公司商业模式下的经营风险与财务风险

R公司是一家高科技新能源行业的跨国型集团公司，专业从事锂电池正极的研发、生产和销售，属于中游供应商，采用成本加成定价的原加工式商业模式。R公司所需的原锂、钴、镍资源的分布集中度较高且呈现寡头垄断的特征，国内镍、钴资源匮乏，锂、钴、镍资源大量依赖进口，对外依存度较高，R公司所需的原无法自给自足，只能从其他公司采购。

1、R公司商业模式下经营风险主要来源

（1）发展目标方面

R公司以“力争2020年跻身全球三元行业第一梯队;2021年进入世界新能源企业前两位;2023年成为全球综合第一的新能源企业;2028 年成为全球领先的新能源企业集群”为目标。新能源行业的研发过程比较漫长，R公司阶段性目标周期较短，R公司是中游供应商，主要做加工，在行业中话语权不够。

（2）研发创新方面

R公司虽然是进行电池正极原加工，但属于新能源行业，正极市场占有率排第二，需要持续进行产品研发更新，才不会被行业淘汰。2016年—2019年，R公司的研发费用占营业收入的比率维持在4%左右。……