楚珺舒

摘  要：市场经济是信用经济，公司信用是企业在激烈的市场竞争中生存和发展的基础，且我国目前缺少对甘肃省上市公司信用风险的量化分析。因此本文对kmv模型简单的介绍来分析甘肃省上市公司的信用风险。

关键词：KMV模型;甘肃省;上市公司;信用风险

引言

在市场经济条件下，公司信用之所以能得到长远的发展，是因为它能极大地提高商品的流通效率和资金使用效率，增加总投资，提高资金的总效用，从而有效提高资源配置。然而，随着信用在经济运行过程中的发展，信用风险客观上已经出现。

如何利用信用风险管理模型使金融机构的信用风险降低、资源的配置更加优化和有效， 这是目前整个金融业都要面临的一个重要问题。我国证券市场经过20多年的快速发展已经基本成熟，利用证券市场数据来评估上市公司信用风险对于我国信用评价体系提供了一种可行的选择。因此本文运用KMV模型对甘肃省上市公司信用风险进行了研究。

二、KMV模型及参数设定

（一）KMV模型

1980年，KMV公司将Merton提出的期权定价理论应用于公司价值评估和信贷的管理中。KMV模型把公司本身的权益部分看作公司资产为标的物的一种欧式看涨期权，每当企业借入一笔负债的时候，相当于购买了一份以企业价值为标的物、以公司负债的账面价值为执行价格的欧式看涨期权。如果负债到期时公司资产的市价大于负债的账面价值，企业就可以执行该期权;倘若不执行即可认为公司本身资产的市价低于某一水平，就会发生违约现象，这一水平被称为DP。……