○西南林业大学会计学院 张从运 李朝红

随着“芯片国产化”逐渐成为国家战略层面的新议题，芯片制造企业受到投资者的重视。芯片制造企业具有制造工序多、产品种类多、技术换代快、投资大风险高和投资周期长等特征。芯片企业在创新能力薄弱、外部压力大等困境中寻找与芯片制造行业背景及特征相适应的估值方法显得尤为重要。

在以收益法理念为主的众多模型中，剩余收益模型改变了企业从价值分配角度进行评估的方式，引用了股权资本成本，衡量股东的财富是否得到创造，通过分解得到的财务数据很好地建立了会计信息与企业价值联系，体现了智力资本等表外资产，提高了预测的准确性。然而剩余收益估值模型作为一个假设性的模型，尽管国内外学者从模型的三大假设、内部逻辑等角度运用理论与实证等方式检验了其在企业价值评估中的适用性，但在具体企业估值过程中，仍需充分考虑待估企业价值评估的特殊性，以对模型进行适当改进。

一、文献综述

(一)芯片制造企业价值评估相关研究

当前针对芯片企业价值估值的研究还比较欠缺，在已有的研究中主要是对三大估值理论的实践应用，包括收益法、EVA估值理论和期权定价模型等。徐新新将新兴的EVA估值模型运用到半导体企业价值评估中，对比分析企业内在价格与股票市价判断企业投资价值，并针对投资者和管理者分别给出了建议[1]。马文青在借鉴国内外研究成果的基础上，通过分析芯片公司的价值特征，指出芯片公司价值应由现有获利能力创造的价值和潜在获利能力创造的价值两部分构成[2]。……