○中南财经政法大学会计学院 田培霖

一、引言

近年来，中美贸易摩擦对我国制造业企业供应链稳定性的影响受到了广泛关注。美国通过实体清单、加收关税等措施封锁我国制造业企业的发展。据国家工信部公布的信息，目前我国52%份额的基础材料需要依赖进口，50%的制造软件由国外厂商占据，高端工业软件、自动控制等产业链的“命门”仍然掌握在其他国家手中。面临危机，我国制造业企业愈发意识到自主研发的重要性，倒逼其突破技术“卡脖子”问题；与此同时，政策方面，我国出台了一系列降低税费、扩大开放的措施稳定生产和就业，鼓励企业加快核心技术的开发。

然而，大部分企业在增加研发支出的同时必然会面临融资约束的问题。根据营运资金融资优序理论，企业面临融资约束时会优先考虑寻求低成本的供应链自发融资，其次才会考虑股权融资、银行借款等正式渠道。本文将从商业信用需求-供给的分析框架中，试图探究研发支出对企业与所处供应链上下游企业之间关系的影响；通过检验研发支出与商业信用净占用之间的关系，试图为不同研发支出强度的企业选择融资渠道提供启示。

二、文献综述

1.研发支出的相关研究

研发支出对企业各方面的影响很早就受到学者的关注。早期的研究主要集中于研发支出对企业价值的影响方面，且大部分研究结论证明研发支出促进了企业的发展。就企业竞争战略而言，一方面研发活动对技术的改进可以帮助企业提高生产效率，缩短个别劳动时间，大大降低了生产成本，从而企业以价格优势的成本领先战略占领市场[1]；……