杨现华

在涨价公告发布后，百润股份（002568.SZ）应声涨停，此前公司刚刚披露了股权激励方案。

在此之前的数年时间里，百润股份预调鸡尾酒的出厂价一直在小幅下滑，此次提价意味着公司改变之前以价换量的策略，在垄断行业后开始用价格收割市场。尤其是在刚刚推出仅考核收入的股权激励后，提价更能满足业绩要求。

近年来百润股份收入和净利润节节攀升，不断对外募资也是推动力之一。可在连续向市场伸手要钱之时，公司却不断高比例分红，分红率甚至超过100%。百润股份预调鸡尾酒产能早已经过剩，募资开始向上游威士忌扩张，新增的威士忌烈性酒突破了原来业务范畴。

提价护航股权激励

百润股份日前公告将主要产品价格上调4%-10%，2021年 12月25日开始执行，这意味着百润股份开始改变之前的产品价格策略了。

在此之前，公司产品的售价在缓慢下降中。百润股份的主打产品是预调鸡尾酒，在前期压货导致公司严重亏损后，公司预调鸡尾酒业务从2017年开始重新步入正轨。

2017-2020年，百润股份预调鸡尾酒收入分别为10.29亿元、10.45亿元、12.79亿元和17.12亿元，同期销量为917万箱、983万箱、1269万箱和1808万箱，即单箱收入分别为112元、106元、101元和95元。

2021年上半年，百润股份预调鸡尾酒收入为10.56亿元，销量为1139万箱，单箱价格进一步下探至93元，较2017年已经下降接近20%，但销量基本翻倍，在这个过程中，百润股份已经垄断了预调鸡尾酒市场。

即便销售单价在下降，百润股份的毛利率并未受到影响。2017-2019年，公司预调鸡尾酒毛利率基本在70%左右，2020年起会计政策调整后，运输费用计入营业成本，2020年以及2021年上半年为65.37%以及67.38%，会计政策调整分别影响毛利率4.28%和4.59%。……