蒋艺 何文彬

摘   要：注册制改革是我国资本市场的重要改革方向，为研究其对我国股票市场的影响，本文在分析美股注册制改革前后股票市场变化的基础上，以我国创业板 50 作为战略新兴产业代表，横向对比了我国创业板50与中证500和上证指数与中证500，分别构建创业板50和中证500的双重差分模型以及上证指数和中证500安慰剂检验模型，较好的剔除了市场情绪、货币政策等诸多因素影响，发现注册制实施对战略新兴产业公司具有显著的估值溢价效应和跟随者效应。为促进我国股票市场健康发展，本文从信息披露法制建设、投资者教育和政策改革三个方面对我国股票市场的机制建设提出建议。

关键词：注册制;创业板50;双重差分法模型;战略新兴产业

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.05.001

中图分类号：F830.91              文献标识码：A    文章编号：1003-9031（2021）05-0003-07

在全球经济贸易链重塑导致经济产业剧烈震荡的环境下，我国稳步推动资本市场改革来加速发展我国战略新兴产业。2020年6月，我国证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，这标志着我国股票市场改革由“实验田”进入“深水区”。创业板作为扶持我国战略新兴产业的重要组成部分，注冊制实施的效能有待探究。因此，厘清创业板注册制实施后对战略新兴产业估值和政策带来的市场行为，有利于加速新兴产业集群化，并促进我国股票市场进一步深化改革。

一、文献综述

注册制的实施，实际是解决政府和市场的关系，将定价权交到市场手中，由市场决定，进一步完善市场定价和市场出清。……