王 哲，郭 强，刘建国

(1. 上海理工大学复杂系统科学研究中心 上海 杨浦区 200093；2. 上海财经大学会计与财务研究院 上海 杨浦区 200433)

指数增强策略是在控制对基准指数的跟踪误差的前提下，追求超过基准指数收益的方法[1]。截至2019年末，公募增强型指数基金数目达到102支，规模达到870.32亿元，相比2019年初数量增长了39.73%，规模增长了67.10%，具有良好的发展势头和前景。国内外众多学者展开了对增强型指数基金的研究。文献[2]首先对增强型指数基金的定义与性质进行了阐述。文献[3]对比了增强型指数基金与单纯的指数基金之间的收益与风险情况。文献[4]在均值−方差模型的基础上提出了跟踪误差方差，为计量方法打开了新的大门。对于多因子模型，文献[5]提出了经典的资产定价模型(capital asset pricing model, CAPM)，认为每只股票的收益率与市场的系统风险存在线性关系，投资者的实际收益率来源于股票的无风险收益率加上系统风险溢价，但文献[6]指出股票的收益率还与其市场价值有关。文献[7]提出了著名的三因子模型，用市场因子、市值因子、账面市值比因子来量化出股票的收益，随后很多学者对其进行分析和补充，文献[8]在三因子基础上提出了四因子模型。文献[9]在三因子模型中添加了盈利因子与投资因子，由此形成了五因子模型。文献[10]基于多因子模型进一步研究了增强型指数基金的构造。文献[11]用了协整和相关性两种方法来研究增强型指数基金的追踪方式及构造方式。文献[12]在基于Bootstrap技术下用四因素模型检验了增强型指数基金的收益情况。……