王晓晓 遵义市PPP项目服务中心

近年来，城市轨道交通运营、建设、规划线路规模和投资呈现跨越式增长态势：截止2020年底，中国大陆地区共有45座城市开通地铁运营线路244条，总长度7 969.7公里，在实施的建设规划线路总长7 085.5公里。“十三五”期间，城市轨道交通累计完成投资2.6万亿元，比“十二五”翻了一番还多。可预见的是，在“十四五”期间，城市轨道交通还将继续保持快速发展趋势。城市轨道交通作为准公共产品，造价高，建设和投资周期长，资产设备沉淀成本大，运营成本高，具有明显的可替代性和较强的外部竞争环境，这样的经济学特性使得其投融资环境具备如下特征：

一、我国城市轨道交通投融资模式现状

(一)“政府财政+银行贷款”为主导方式

这过去很长一段时间及未来依然存在的主要投融资模式，即政府出一部分资本金，再通过融资平台以银行贷款等方式进行融资。作者选取不同城市三个项目进行说明，如表1所示：

表1 城市轨道交通主要资金来源

可以看出，示例项目40%的项目资本金由当地财政资金解决，剩余60%资金采用国内银行贷款等融资方式解决。

(二)政府与社会资本合作(PPP)——以三亚市有轨电车示范线为例

三亚市有轨电车示范线项目投资批复14.7亿元(其中资本金占比25%)，采用BOT模式实施：三亚市人民政府授权市公交集团作为出资人代表，通过竞争方式选定社会投资人。市交通集团、社会投资人和国开基金共同出资成立的项目公司负责投资、建设和运营，项目资本金以外的资金由项目公司筹措解决。……