余悦 李子安

少数股权作为企业资产中占比较小、影响较弱的部分，市面上对其股权价值的评估存在空白。在其研究背景下，本文对评估少数股权价值展开分析，从而实现企业加强管理、防止资金流失等目的。本文考虑市场风险和流动性风险，引入流动性资本资产定价模型（LBCAMP），通过创新板的实证分析，更加全面地量化少数股权的评估价值。

一、引言

近年来，由于国家出台的一系列对于企业内部股权分红的有关规定以及大众对于产权意识的逐渐强化，现实中有关企业的价值评估案例和论述报告也随之应运而生。少数股权，通常指的是母公司对于子公司得到控股无法达到100%，其子公司股东对其股份的比例低于50%，因为其控股比例未超过半数，对于企业缺乏绝对的控股权。正是因为有了多数股和少数股的存在与制衡，才成就了企业的股权的分散与集中，形成多样的复杂股权结构整体的企业价值就明确了子公司所拥有的少数股权作为母公司不可缺少的一部分，若只是用母公司的财务报表进行价值评估，对子公司的少数股份进行量化评估，很容易扩大风险因子的作用造成整体企业资产的流失。第二，由于在公司规模、项目资金、盈利能力、市场客户等多方面的巨大差距，造成了母公司和子公司的信息不对称，因为缺乏对子公司少数股份的量化归纳，就会使子公司的相关下游产业脱离其上游主链，缺乏联系与监督造成管理漏洞子公司的独立性激增，子公司的相关管理部门在“自利性”驱动下难免会发生财务造假、决策失误等问题，试图增加自身的资金利用效率。……