刘楚桦

過去我国新股发行制度证券公司采用的是额度审批制，随着我国证券市场的不断发展，股票发行制度逐渐过渡为注册制，这种发行制度的改变对我国证券市场的发展有着深远的影响。注册制的逐步实现对证券市场的影响：（1）利于解决分红问题，缓解公司矛盾、（2）利于程序审查效率提高，提高效益、（3）上市公司质量很难保证，参差不齐、（4）促进中介机构的蓬勃发展。本文阐述了我国股票发行制度的变迁及侧重点并根据市场现状给出注册制更好发展的中肯建议。

一、股票发行制度路径历程

（一）行政审批制

行政审批制度是指每年证券主管部门都会对我国股票发行的规模总数以及企业数量都会进行控制，每年主管部门会下达一个总数，再有各个地方切分，最终上报中国证监会审批。这种制度有以下特点：

1.额度管理，每年中国证监会会与相关部门共同制定全年股票发行总额，在将这总额度进行分割到各地。

2.两级审批，各地证券发行企业先向所在地政府部门以及中央部委提交相关的额度申请，政府部门以及中央部委进行一级审批，如果通过审批将再次保送证监会进行二次审批，两次审批合格后企业可获批上市。

（二）核准制

在1999年，我国正式施行股票发行核准制，在这种制度下，股票发行不需要政府批准，只要满足《证券法》和《公司法》的相关要求便可上市。核准制加强了证券市场的监管力度的同时，也取消了额度管理标准。……