羊晚成，王绍峰

（1.宁波大学 人文与传媒学院，浙江 宁波 315211；2.浙江万里学院 物流与电子商务学院，浙江 宁波 315107）

随着我国传媒业开始产业化经营并逐步进入资本市场，其发展迸发出新的活力。其中，大型传媒企业引领着产业发展，而中小企业因数量占比大，并且在创新性、灵活性、市场性等方面均具有优势，已然成为推动传媒产业发展的重要力量。然而，传媒企业因轻资产的特性，在发展过程中容易遇到融资难的问题，并且该问题在传媒中小企业中表现尤为突出［1］102-106。我国已建立了包括中小板、创业板、新三板在内的多层次资本市场，为企业提供直接的融资渠道。其中，中小板与创业板等市场的上市门槛较高，大多数中小企业无法达到其财务要求，于是新三板便成为大多数中小企业在公开市场上进行融资的首选［2］69-77。新三板在经过2012年和2013年两次扩容后，挂牌企业数量在2018年底已达到10691 家，是我国资本市场体系的重要组成部分，有效拓展了中小企业的融资渠道［3］42-51。根据“全国中小企业股份转让系统”所披露的挂牌公司行业分类结果，挂牌新三板的传媒中小企业由2015年底的168 家增长至2018年底的471 家。挂牌数量快速增长的情况下，新三板能否改善传媒中小企业融资难、能否提升融资效率，便成为值得关注的问题。据此，本文使用DEA 模型和Malmquist 指数模型计算挂牌新三板的传媒中小企业的融资效率，分别从静态与动态的角度对融资效率进行实证分析并提出针对性建议。……