王宗耀

·编者按·

一年的疫情考验，撕下多家公司资金链高度紧张的遮羞布。在负债持续走高、经营乏力的背后，与其持续高溢价并购、存货高企、过度放宽信用政策相关，虽然通过大量借款可以短暂续命，但一旦出现银行断贷或抽贷情况后，则后续经营还能否继续维持存在很大变数。剖析几家典型资金缺乏企业身上存在的问题，或能让投资者更好地规避风险，进而让投资过程变得更安全。

现金是企业的血脉，有了充裕的现金，就有了流动的血液，企业才能更具活力的去生产经营，而一旦企业管理出现问题，流动资金被大量占用或大量流失，则企业恐怕只能接受“躺平”的现实了！

统计数据显示，近3年，A股上市公司账面货币资金与其短期现金借款和长期现金借款比例基本维持动态平衡，其中，2018年A股3501家上市公司（剔除银行及部分特殊性质公司，下同）货币资金总计为10.16万亿，而长期借款和短期借款合计金额为11.45万亿，两项借款与现金的比率为112.67%。2019年，3694家上市公司的上述比例为113.04%，比2018年略有增加。不过，进入疫情严重的2020年，这一比率反而是有明显降低的，4089家上市公司的货币资金余额合计为13.49万亿元，长期借款和短期借款合计金额为13.58万亿元，两项借款与现金的比率下降为100.66%。

表1 A股上市公司资金借借款情况统计

注：数据剔除了银行及个别没有货币资金指标的特殊企业

仅从负债与现金对比数据来看，在去年疫情冲击下，A股上市公司现金负债情况出现了明显好转。……