消费金融的变局

2021-06-01黄大智

理财·市场版 2021年2期

黄大智

疫情是2020年大多数行业叙事中的主线。很多行业受到冲击，而这其中，又以消费受到的冲击最大。与消费强相关的消费贷款也受到了强烈冲击，出现了自2009年消费金融公司試点以来的首次负增长，金融机构短期消费贷款已经回到2018年的同期水平。而从消费贷款全年发展来看，消费贷款的增长保持低位运行，1-11月新增8100亿元，为2017年以来新低。

监管

尽管2020年消费金融受到疫情冲击，但是这一年监管也从未间断，甚至一系列政策在下半年密集发布。包括银行、消费金融公司、小贷公司、网络小贷公司、民间借贷、助贷机构等在内的各类消费金融参与者，都有或收紧或放松的政策发布。

5月发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，规范商业银行的互联网贷款，及相关助贷机构的业务。

8月发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，民间借贷上限大幅压降，4倍LPR的利率上限成为金融机构贷款利率的隐形天花板。

9月18日发布《金融消费者权益保护实施办法》，金融消费者权益保护的重要性更进一步。

10月发布《个人信息保护法（草案）》，金融机构对用户个人信息的保护将在未来成为重头戏。

11月发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，联合贷款被纳入监管，网络小贷公司的明星光环褪去。

11月末，银保监会首席律师刘福寿表示，实际运营的P2P网贷机构清零……

这些政策贯穿了消费金融全年的发展主线。从2017年开始对于现金贷的整治，近年逐渐细化到大数据风控、催收、获客和联合贷款等方面，消费金融粗放的发展模式已经得到初步治理，政策已经基本覆盖了提供消费信贷服务的机构，及消费贷款的全流程。

监管的目的是为了更好发展。2020年有多个促进消费金融发展的政策发布：

3月，银保监会发布《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》，消费金融公司可以发行经监管许可的其他债务和资本补充工具；

9月15日发布《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》，规范小额贷款公司行为，对外最高5倍的融资杠杆，让小贷公司暂时缓了一口气；

12月发布《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，降低拨备覆盖率要求，拓宽融资渠道和资本补充方式，提升消费金融公司的可持续发展能力。

除了政策之外，消费金融公司的牌照也正在开闸。2020年以来，消费金融公司批筹速度加快，小米消金、阳光消金、蚂蚁消金、唯品富邦消金、苏银凯基消金共5家消费金融公司获批筹建。

虽然其中一些机构是出于转型的迫切需求，或对于之前申请的批准，但仍然能够看到，消费金融公司牌照的审批已经明显放宽、加速。目前，银行系消费金融公司仍然是主流，但未来在监管政策的溢出效应下，电商系或其他互联网系消费金融公司将逐渐增多。

变局

爆雷的事情年年有，2020年轮到了场景金融。蛋壳公寓的爆雷，将场景金融推向了舆论的旋涡，一时之间成为众矢之的。

从医美、教育培训到长租公寓，场景金融的分期模式并非第一次爆雷，也不会是最后一次。理论上讲，场景金融是金融服务经济的完美结合，消费场景方得到了发展，金融机构取得了利息收入，消费者分期减轻了付款压力，堪称一举三得。

医美、教育培训、长租公寓等场景，也都属于大额消费，本身都是适合分期消费的场景，既能刺激消费，又能促进行业发展。但这些场景金融的发展，一边高速挺进，一边不断爆雷。直至蛋壳爆雷带来极其恶劣的社会影响后，终于引发了行业对于场景金融的质疑。

质疑者认为，“场景金融叠加了场景的交易风险和金融的信用风险”，当场景受到冲击出现经营困难时，风险就会向金融传递，扩大风险的传递范围。

赞同者认为，场景金融的爆雷，不过是场景惹祸，金融背锅。金融机构在场景中做足了C端用户的风控，B端的风险更应由监管管理。

然而，无论如何，由蛋壳爆雷引发的从业人员思考，对于重新审视场景金融中存在的风险弥足珍贵。

消费金融仍有广阔空间

长期来看，消费作为拉动经济增长的最主要动力，消费率（最终消费占GDP比重）仍然有提升的空间，这也是消费信贷仍将增长的基本逻辑。同时，消费信贷的覆盖率及杠杆率仍有较大的拓展空间，当前市场中存在的过度授信、多头借贷等问题更多是结构性问题，而非普遍问题。事实上，中低收入群体仍然存在金融的供给不足。未来，在居民财富稳步增长、行业监管规范化的保障下，这部分人群的消费升级，或将成为消费金融的发展机会。

另一方面，经过几年的高速发展后，不论是居民杠杆率，还是消费信贷渗透率，都已经到达阶段高点。监管严控风险，行业内机构要消化疫情带来的不良影响，用户开始反思消费主义的隐患，市场中的各种参与主体，都缺乏支持消费信贷高速增长的动力。在恢复疫情的影响后，消费金融将会迎来成熟期稳定的增长。