华泰证券：往前看，10月中下旬以来，国内原材料价格大幅下跌，成本下降可能温和提振中下游制造业企业盈利。近期煤价、钢价总体均较10月高点大幅下行——11月煤价下跌27.3%，螺纹钢价格下跌8.2%，国际油价亦有所下跌。由此，PPI可能也会随之回落，前期不断加大的中下游行业盈利压力可能会有所缓解。但另一方面，房地产周期的快速放缓仍然会给总需求带来较大压力，实体经济，尤其是房地产相关行业的现金流仍然会面临较大挑战。因此我们仍强调，宏观政策及时调整仍然是防止增长下行和金融风险形成负反馈的必要条件。

长江证券：本月工业企业利润数据呈现出极致的分化，煤炭采选单行业利润总额就占本月工业企业利润总额的16.3%。同时，在原材料价格上涨的压制下，中游装备制造利润总额增速和利润占比均显著回落，承压明显。但“胀”正在消退，10月下旬起煤炭价格便在发改委政策引导下显著回落，带动钢铁、水泥、玻璃等原材料价格走低。当“胀”的风险消退，价格上涨对于利润增速的拉动或显著衰减。也就是说，“胀”退潮，将使“滞”的特征或逐步显性化。本月数据中，企业库销比走高、企业周转速度下降等现象已经反映出企业经营存在困难。

海通证券：展望下一阶段，经济的供需关系发生了边际变化，供给虽然仍然受到限制，但当前需求或存在下行压力，对企业利润可能存在一定冲击。需求端政策调整，需要供给端政策首先放松，才能减少滞胀的风险，打开货币政策空间。……