王东岳

11月25日，多氟多（002407.SZ）发布《非公开发行A股股票预案》，拟募集资金55亿元，用于年产10万吨新型电解质锂盐项目以及补充流动资金。

受下游新能源汽车销售增长刺激，年初至今，国内锂电材料产品供销两旺，产品售价持续上升。前三季度，多氟多迎来业绩“高光”时刻，公司营业收入同比增长83.88%，净利润同比增长53倍。

发行预案预计，到2025年，全球电解液需求将达到261.6万吨，而2020年全球电解液出货量尚不足40万吨。

锂电材料产能的扩张周期与下游需求变动之间的“错配”，决定了锂电材料产品价格总是在“周期”内上下穿行。上一轮的产能扩张曾导致六氟磷酸锂产品价格直线“坠落”并在底部徘徊近两年之久。如今，行业景气再度升起，多氟多的产能“跃进”会重蹈覆辙吗？

投资成本“抬升”

根据发行预案，多氟多拟使用44亿元用于10万吨新型电解质锂盐项目投资，项目计划总投资金额为51.5亿元，分三期建设，建设周期为3.25年;建成后，公司将新增8万吨六氟磷酸锂、1万吨双氟磺酰亚胺锂及1万吨二氟磷酸锂产能。

2021年7月，多氟多曾发布公告称，公司拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和1万吨二氟磷酸锂项目，计划总投资金额同为51.5亿元人民币。

本次非公开发行项目中，多氟多计划投建的六氟磷酸锂减少2万吨，双氟磺酰亚胺锂减少3万吨，但计划投入的资金总额并未进行相应调减。

以目前披露的投资计划粗略计算，多氟多本次10万吨锂盐项目的总投资金额为51.5亿元，对应单吨投资成本约为5.15万元。……