闫磊

2021年11月30日晚，自发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》之后5个月，上海机场（600009.SH）的重组方案（草案）正式发布。

标的资产虹桥公司100%股权最终确定交易作价为145.16亿元、物流公司100%股权最终确定交易作价31.19亿元、浦东机场第四跑道的最终确定交易作价为14.97亿元，上述标的资产合计交易作价为191.32亿元;同时募集配套资金50亿元。

概括本次重组方案的实质内容，就是上海机场通过发行约5.6亿股份，换来了上海机场（集团）有限公司（下称“集团公司”）的作价约145亿元的虹桥机场、31.2亿元的物流公司、15亿元的第四跑道和50亿元资金。

资产标价不贵

三项资产标价191.3亿元，是根据资产评估确定的。通过仔细研究评估报告，可以确定，这个价格真不贵。

虹桥机场是经过包装的，装入了广告公司49%的股权和10%的地服公司股权，并将广告阵地的租赁收益权一并纳入。虹桥机场的评估采用的是资产基础法和市场法，评估增值的主要是长期股權投资、固定资产和无形资产3项，其他的基本都是按照账面价值来的。其中固定资产的增值主要是房屋建筑物的增值，虹桥机场的房屋建筑物建成时间较早，账面价值反映不了真实价值，评估报告对房屋建筑物的评估采用方法类似于重置法，并且考虑了成新率，完全合理。房屋建筑物增值22.5亿元，其余的2亿元为设备增值。关于设备，根据评估报告提供的信息，很难判断设备增值的合理性。假设合理，我猜想原因可能是折旧政策过于谨慎，有一些在用设备账面价值已为零。……