郭永清

11月18日，阿里巴巴（09988.HK）集团发布了自己2022财年第二季度的财报（2021年九月底止季度业绩公告）。阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“本季度，阿里巴巴继续围绕内需、全球化和云计算三大战略坚定投入，为集团实现长远可持续发展打下坚实基础。”首席财务官武卫表示：“在多元化业务的表现推动下，集团本季度收入取得29%的增长。”从两者的表述来看，阿里巴巴似乎在二季度取得了非常满意的成绩，然而，公司股价却在之后连续下跌。

到底是阿里巴巴的未来发展预期发生了实质性的变化引起投资价值的变化，还是市场先生出现了短时的非理性过度反应？

业务表现并不理想

本季度阿里巴巴集团的营收为2006.9亿元，同比增长了29%，但令人大跌眼镜的是调整后的净利润为285.2亿元，同比下降了39%。若不考虑合并高鑫零售的影响，则收入同比增长16%至1804.38亿元。本季度经营利润方面出现了上涨，同比增长10%至150.06亿元，主要由于蚂蚁集团股权激励相关并授予员工的股权激励费用下降156.9亿元。如果按照非公认会计准则净利润为285.24亿元，同比下降39%，经调整EBITDA和EBITA分别同比下降27%和32%。根据阿里巴巴的解释，同比减少主要由于对正展现稳健业务增长的关键策略领域投入的增加，以及支持商家的举措。“我们于商业分部内的关键策略领域（如淘特、本地生活服务、小区商业平台及Lazada）的投入同比增加人民币125.75亿元。若不考虑该等投入的影响，我们商业分部的盈利将同比持续平稳。……