李霂玥 夏雨婷

（武汉轻工大学经济与管理学院，湖北 武汉 430023）

一、可转换债券理论综述

（一）可转换债券的概述

可转换债券是债券持有人可按照约定价格转换为公司股票的债券。债券持有人有权决定是否继续持有债券，可以在一定条件下回售给发行公司，也可持有至偿还期满来收取本金和利息，也可以在流通市场变现。债券持有人若看好公司股票升值潜力，可以在宽限期后行使转换权将债券换为股票。

（二）发行可转换债券的动因

1.降低企业的融资成本

成本降低主要体现在税收优惠和低利率两个方面。可转换债券的利率通常只有普通债券的10%到50%，在票面利率上对比其他债务融资工具具有明显优势。税收优惠也对融资成本有显著影响。上市公司在发行可转换债券前，通常作为负债处理，将其作为公司长期的债务，公司能够享受利息税前扣除，获得税收优惠。

2.优化企业的资本结构

上市公司可以将可转换债券变为调节资本结构的工具。如果自身的资产负债率不高，可以设计可转换债券较高的转股条件，限制转股比例，从而强化债权性。而当资产负债率较高的情况下，公司可以设置票面利率、转股日期和比例等参数，鼓励可转换债券持有人转股，强化股权性。

3.扩大企业的生产规模

上市公司的经营发展，离不开大量的资金支持。可转换债券作为一种有效的融资工具，可以帮助公司扩大生产规模，提升市场竞争力，稳定并扩大市场份额，推动公司的可持续发展。……