李潇俊,唐 攀

(东南大学 经济管理学院,江苏 南京 211189)

一、引言

防范化解重大风险是党的十九大确立的三大攻坚战之一。2020年5月,中国人民银行行长在《求是》杂志上指出,在疫情防控下,要持续推进防范化解系统性金融风险攻坚战。2020年5月22日第十三届全国人民代表大会第三次会议上,李克强总理在政府工作报告中指出,受疫情冲击,金融等领域风险有所积聚;加强金融等领域重大风险防控,坚决守住不发生系统性风险底线。2020年10月29日,党的十九届五中全会在“十四五”规划和二○三五年远景目标的建议中提出,要健全金融风险预防、预警制度体系,守住不发生系统性风险底线。由此可以看出,防范化解系统性金融风险和构建金融风险预警系统是在宏观审慎监管政策下维护中国金融稳定的必然要求,是目前中国金融风险管理领域研究的重中之重。

关联性是整个金融系统活动的自然结果。金融创新越快、金融市场越完善,金融机构数量和相互之间的交易活动就会增多,金融体系的关联性就会越强。以美国为例,自1999年美国颁布《金融服务现代化法案》以来,美国金融市场进入混业经营时代,影子银行等迅速发展,资产支持证券及相关证券衍生产品等金融创新产品层出不穷,导致美国金融体系关联性越来越强。2008年金融危机是金融关联性导致金融市场间风险传染,进而引发全球金融危机最好的证明。近年来,随着中国金融体系的渐趋完善,整个金融体系关联性也呈现出增强趋势,主要体现在:50ETF期权、P2P网络借贷等金融创新产品层见叠出;银行同业融资增加;金融控股集团股权结构日益复杂;资产管理业务规模庞大。……