■范松杰，张冰涛

一、引言

国内外主流学者认为，影子银行业务是紧缩货币政策和强监管政策背景下金融机构的“监管套利”活动，这种活动不但降低了央行货币政策的调控效力（高然等，2018；纪敏和李宏瑾，2018），而且增加了金融市场的流动性风险和系统性风险（胡利琴等，2016；郭晔和赵静，2017；中国人民银行萍乡市中心支行课题组，2019）。影子银行业务的主要形式——理财业务，是一种重要的非利息业务，国内外主流研究发现非利息业务对商业银行净息差有显著负向影响（刘莉亚等，2014；周鸿卫和胥荷香，2015），并且主要用“交叉销售”、信息不对称等机制来解释这一现象。但这类研究存在一定缺陷：首先，他们没有把非利息业务收入细分为具体的业务类型，仅仅把非利息业务作为一个整体来研究①周鸿卫和胥荷香（2015）把非利息业务收入区分为手续费业务收入和其他非利息业务收入。。然而，不同类型的非利息业务与表内利息业务的联系紧密程度是不同的，其影响也可能是不同的（刘莉亚等，2014）。其次，限于数据或其他原因，他们仅仅研究非利息业务对商业银行净息差的影响，没有单独研究非利息业务对贷款收益率或存款利率的影响。然而，中国银行业存款利率与贷款利率市场化进程并不一致，因此使用存贷利差来研究存贷利率定价并不合适。

不同于已有研究成果：首先，本文是从商业银行自身经营角度研究了银行发展影子银行业务的原因及其对商业银行传统存贷款业务的影响。……